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陆正耀的“汽车资本局”终结

【编者按】瑞幸的灰犀牛事件爆发,陆正耀正与神州系进行着股权切割,但神州系真的能免受波及吗?恐怕答案并不乐观。

本文转载自每日汽车,原作者郑文;由亿欧汽车整理转载,供行业内认识参考。

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众所周知,陆正耀既卖咖啡又卖车。此福建系商人正是在舆论中央的瑞幸咖啡掌门人,也是神州系的掌舵者。

就在本月初,瑞幸咖啡“自爆”公司伪造交易相关的销售额约为22亿元。消息一出,美东时间4月2日,瑞幸盘前一度跌幅超过80%,并在20分钟内连续触发三次熔断机制,当日收盘6.4美元,大跌75.57%。受此影响,4月3日,在香港上市的神州租车跌54.42%。

而随着瑞幸的灰犀牛事件爆发,似乎是为了避免受到波及,陆正耀与神州系进行了股权切割。

企查查最新数据显示,北京神州汽车租赁有限公司获得华平投资新一轮股权投资。这表示,瑞幸财务造假风波后,神州租车“易主”传闻有了最新进展。若按收购计划推进,华平将透过子公司持有神州租车约27.22%的股本,取代陆正耀成为神州租车的最大股东。

华平方面表示,目前最终交易还没有完成,两批收购中的第二批股权交易是有条件收购,交易还在进行中。

根据双方签订的协议,第一批股份收购,Amber Gem Holdings Limited将按每股2.3港元的价格收购9860万股神州租车股份,占神州租车总股本比例约4.65%;第二批股份收购,Amber Gem向神州优车全资附属公司按美股3.4港元有条件收购2.64亿股,约占比12.46%。

一旦完成交易,华平在神州租车的持股量将由原来的10.11%增至27.22%,由此成为有控股权的最大股东。

那么,神州系是像大家认为的那样,与瑞幸进行切割,避免受到波及吗?

或许答案是:不是。陆正耀此人并非善茬。

“我大概从他们陆老板当年做阿尔特代理的时候就知道这个人。我觉得很多IT圈子里的人对陆老板的口碑是不好的,我们实话实说,甚至于都不如当年对贾老板的口碑。”中关村信息消费产业联盟副秘书长包冉这样评价陆正耀。

陆正耀也给自己总结了一套资本运作万能公式“陆式资本术”——看准风口、成立公司、巨额融资、烧钱扩张、迅速谋求IPO。他这话没骗人,只不过留了最后一部分没说:拉高估值、迅速套现离场。陆正耀正是用同样的套路分别送三个公司走上中国内地、中国香港和美国华尔街资本市场。

一起来复盘一下,他此前的三次操作。

神州租车在上市6个月限售期内,股价一直在发行价徘徊。不过,随着解禁期的到来,神州租车的股价在3个月内翻番,从11港元涨到历史最高峰的22港元,而就在这个过程中,陆正耀及其投资人已经完成累积套现16亿美元。

也就是说,2015年6月之后,神州租车就已经是陆正耀留给股民的“礼物”了,而“瑞幸假账”事件更是给了股民一个最后的暴击——神州租车总市值下跌92%,仅剩41.55亿港元(约合38亿元人民币)。

历史总是惊人地相似,2015年成立的神州优车,然后又是一通熟悉的操作,10个月里陆续完成四轮融资,并在两个月后成功将未满20个月的神州优车推上新三板。上市一个星期,公告就显示,陆正耀将他所持有的全部9000万股股票质押给了杭州银行北京中关村支行,以个人名义融资5亿元(质押股票是一种变相套现手段)。之后,神州优车市值一路蒸发。

同样的,瑞幸也是基本以类似方式进行操作。浑水的做空报告显示,在瑞幸门之前,陆正耀和他的管理层早已经完成了手上瑞幸咖啡股票的质押,甚至质押的股份总数量超过了陆明面上所拥有的总股份。这里就需要大家自己细品了。

在融资环节,陆正耀有一个“资本铁三角”为其“保驾护航”,陆正耀、彼时在君联资本的刘二海、彼时在华平资本的黎辉,从瑞幸到神州系,同样的配方,同样收获颇丰。

这或许就是陆正耀自己所说的,“我做任何事情不会轻易出手,一旦出手,我一定从粮草、弹药到部队,全部调集完毕。”

从“登堂入室”,再到“野蛮扩张”,最终“盆满钵满”,周边游可以发现,陆正耀剧本完整的同时,选择的赛道都很特别,走的都是重运营模式,而也正是这种运营模式,随着陆正耀的剧本推演,让大家越来越相信。而这,也是陆正耀的“独门秘籍”。

像所有资本玩家一样,陆正耀践行着:只要故事编得好,没有资本骗不到;只要剧本编得真,没有锄头挖不动。

不过,陆正耀这第四个资本故事估计是讲不动了,击鼓传花的游戏戛然而止。或许如果没有瑞幸的暴雷,午夜梦回,陆正耀套现瑞幸、神州系之后,他心里还在盘算着怎么讲宝沃这个故事……

宝沃原是100年前卡尔·宝沃创立的德国品牌,但其早在上世纪60年代就已经破产。直到2014年北汽福田以500亿欧元的价格将其收购,宝沃重新进入公众视野。然而,这个品牌并没有被市场接受,几年下来亏损超过40亿元,北汽福田果断将其出售。

而后,2019年1月神州优车以40亿元的价格收购宝沃67%的股权,成为宝沃汽车直接控股人。自此,宝沃汽车正式进入陆正耀的局。此后,宝沃汽车和神州租车、神州优车就有了各种关联交易,以及看不懂的账目。

陆正耀自有其一套运作模式,大刀阔斧的改革煞有介事。比如开启“千城万店”新零售模式;降低客户购车门槛0首付购车、90天无理由退车……有没有一种扑面而来的熟悉感?对!就是瑞幸模式。门店疯狂扩张,一折优惠券,咖啡送你喝一个配方。

当然,到这里大家肯定都知道陆正耀很专一,从不做与资本运作无关的事。所以没错,什么在全国建立35个库存中心、“千城万店”之类的话,必须要读懂背后的意思。潜台词是“我根本不想要什么实业,我只是馋你的钱。”

根据神州宝沃的招商政策,经销意向者只需缴纳10万元至30万元不等的保证金即可申请加入销售网络。一个前宝沃经销商说:“宝沃缺钱,‘千城万店’计划更像是一种融资手段,10万至30万元的保证金虽然不高,但真能开起1万家门店的话可以带来至少10亿现金流。”

一头两吃也是陆的拿手好戏,吃了经销商之外消费者端,他又提供了1成首付、90天无理由退货、3天深度试驾等政策,总有一款适合你。“1成首付是指以租代购这种租赁模式,低首付往往意味着高利息,而90天无理由退车不是无条件退车,该结算的费用还是会结算的。”上述经销商如此解释。

陆的融资找钱的手段很多,其他的也就不一而足了。不过,正如上文所说,击鼓传花游戏结束了,陆正耀也不太愿意再玩下去把宝沃这个烫手山芋砸手里。他将宝沃玩了一遍又把它还给了北汽福田。

本月初,神州优车披露的《控股子公司债务重组公告》显示,截至2020年2月29日,宝沃汽车应付其少数股东北汽福田的股东借款本金为46.7亿元,经协商,宝沃汽车用价值约40亿元的固定资产冲抵其债务。虽然,债务未到期。

所以,陆正耀在剥离神州系以保全相关业务,到底是救企业,还是擦好屁股穿上裤子走人,已经一目了然。而留给大众的,或许唯一值得庆幸的是,他放过了汽车产业,放过了未来宝沃上市的那些韭菜。

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